全球央行圈的年度顶级盛会——杰克逊霍尔全球央行年会——即将拉开帷幕。北京时间周五晚22:00，美联储主席凯文·沃什将首次发表杰克逊霍尔主旨演讲。
投资者正密切关注沃什在这场盛会上的首秀，以更好地了解他计划如何管理这个世界最大经济体的中央银行。今年会议的主题是“金融创新：对支付和政策的影响”。但这并不意味着主席会完全围绕这个主题展开。
由于他上任不久，他可能会借此机会阐述他的观点将如何影响他领导美联储的方式。不过，华尔街已基本放弃他会就美联储政策走向提供指导的可能性。他此前已多次强调，在非危机时期，他认为这种“前瞻性指引”并无用处。他还坚称，美联储将“恪守本职”，不会涉足多元、公平和包容（DEI）或气候变化等议题。
谢尔顿资本管理公司（Shelton Capital Management）投资组合经理Kim Escue并不指望沃什会给出任何指引。
“显然，每个人都希望得到更多指导，但我认为我们不会得到，”她说，并预计到年底前会有一次25个基点的加息，但不太可能在9月份。
尽管沃什不太可能透露他对利率走向的预期，但市场却有自己的看法。根据CME美联储观察工具，联邦基金利率目标区间在年底维持在3.50%-3.75%的概率仅为26.4%。利率上调25个基点的概率为45.2%，而再次上调25个基点的概率为24.2%。
五大工作组工作进展
相反，华尔街预计，他将就央行的运作方式以及如何重新思考央行的运作方式展开更宏观的讨论。在担任美联储主席后的首次会议上，沃什宣布成立五个工作组，以审查并改进美联储实施货币政策的方式。这五个小组将分别负责：
沟通：评估美联储如何传达政策讨论和决策；
资产负债表政策：分析当前资产负债表制度的成本、收益及其对机构的影响；
数据：提出提升实体经济信号质量与时效性的建议；
生产率与就业：评估新兴通用技术（包括人工智能）对经济的影响，为央行的政策判断提供依据；
通胀框架：重新审视美联储如何理解和应对通胀驱动因素。
“我真正想听听的是，这些特别工作组都提出了什么方案，”Escue在接受采访时表示：“如果市场需要自行解读数据，并决定利率走向，而美联储却抛出了他们想要进行的这些改革，那么这些改革在美联储的框架下究竟该如何运作呢？”
“你需要一个框架。我很想听听你的想法。”她补充道。
沃什曾表示，他希望市场直接决定经济数据的意义，而不是通过美联储的前瞻性指引来解读这些数据。沃什还曾表示，他计划在年底前完成各工作组的最终报告。因此，目前为止，他们在调查结果方面的进展可能有限。
“所以，如果我们能更好地了解工作组将如何运作——将会产生什么样的变化——这将有助于市场将预期反映出来，”Escue说。
以Jonathan Pingle为首的瑞银经济学家也认为工作组是一个潜在的讨论话题。他们在最近一份致客户的报告中写道：“他可以概述工作组的情况以及其信息的使用方式。他可以提供最新进展或阐述计划，并解释设立这些工作组的必要性和目的。”
与财政部的“纠葛”
Escue预计沃什不会对财政部长斯科特·贝森特增加长期国债回购的计划发表评论，因为这“可能会被视为更具政治性”。
Allspring Global Investors固定收益首席投资策略师George Bory则称，他预计沃什将“进一步明确美联储和美国财政部之间的职责划分”。
他在一份报告中写道，他认为双方将“更加明确地分工，美联储负责管理货币政策和短期利率，而财政部将在长期利率方面发挥更积极的作用”。
22V Research分析师Dennis DeBusschere则认为，此次讲话是沃什表明“愿意通过调整联邦基金利率来放缓经济增长”的机会，这将降低10年期国债收益率的波动性，并对风险有利。这将稳定美元，并在短期内削弱黄金和比特币的上涨势头。
“如果沃什再次重申他在最近一次联邦公开市场委员会会议上所表达的观点，即让市场主导经济增长，那就意味着美联储和财政部都希望维持异常宽松的金融条件，以利于黄金和比特币，而牺牲美元。”他写道。
最后，瑞银经济学家还提出了另一种观点：“我们最终无法预知沃什主席会说什么，但如果回顾他迄今为止的著述和政策声明，关于人工智能、技术和供给侧的演讲似乎符合多方面条件。他可以回顾历史，探讨宏观议题，同时又能展现出创新精神。”
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